Fitch advierte que puede verse obligado a degradar docenas de bancos, incluido JPMorgan Chase
Fitch warns it may be forced to downgrade dozens of banks (cnbc.com)
Un analista de Fitch Ratings advirtió que la industria bancaria de EE. UU. se ha acercado poco a poco a otra fuente de turbulencia: el riesgo de rebajas radicales en las calificaciones de docenas de bancos de EE. UU. que incluso podrían incluir a JPMorgan Chase.
La agencia calificadora recortó su evaluación de la salud de la industria en junio, un movimiento que, según el analista Chris Wolfe, pasó desapercibido porque no provocó rebajas en las calificaciones de los bancos.
Pero otra rebaja de un escalón en la calificación de la industria, de AA- a A+, obligaría a Fitch a reevaluar las calificaciones de cada uno de los más de 70 bancos estadounidenses que cubre, dijo Wolfe a CNBC en una entrevista exclusiva en la sede de la firma en Nueva York.
“Si lo moviéramos a A+, eso recalibraría todas nuestras medidas financieras y probablemente se traduciría en acciones de calificación negativas”, dijo Wolfe.
Las firmas de calificación crediticia en las que confían los inversores en bonos han sacudido los mercados últimamente con sus acciones. La semana pasada, Moody's rebajó la calificación de 10 bancos pequeños y medianos y advirtió que podrían producirse recortes para otros 17 prestamistas, incluidas instituciones más grandes como Truist.
y el banco de EE. UU.
. A principios de este mes, Fitch rebajó la calificación crediticia a largo plazo de EE. UU. debido a la disfunción política y la creciente carga de la deuda, una medida que fue ridiculizada por los líderes empresariales, incluido el director ejecutivo de JPMorgan, Jamie Dimon.
Fitch Ratings assessment of U.S. banks
Esta vez, Fitch tiene la intención de señalar al mercado que las rebajas de calificación de los bancos, aunque no son una conclusión inevitable, son un riesgo real, dijo Wolfe.
La acción de junio de la empresa llevó el puntaje del "entorno operativo" de la industria a AA- de AA debido a la presión sobre la calificación crediticia del país, las brechas regulatorias expuestas por las quiebras de bancos regionales de marzo y la incertidumbre en torno a las tasas de interés.
El problema creado por otra rebaja a A+ es que el puntaje de la industria sería más bajo que el de algunos de sus prestamistas mejor calificados. Los dos bancos más grandes del país por activos, JPMorgan y Bank of America
, probablemente se reduciría a A+ desde AA- en este escenario, ya que los bancos no pueden tener una calificación más alta que el entorno en el que operan.
Y si se recortan las principales instituciones como JPMorgan, entonces Fitch se vería obligado a al menos considerar rebajas en las calificaciones de todos sus pares, según Wolfe. Eso podría potencialmente empujar a algunos prestamistas más débiles más cerca del estado sin grado de inversión.
Acciones de prestamistas, incluidos JPMorgan, Bank of America y Citigroup
sumergido en el comercio previo a la comercialización el martes.
Decisiones difíciles
Por ejemplo, BankUnited, con sede en Miami Lakes, Florida
, en BBB, ya se encuentra en los límites inferiores de lo que los inversores consideran grado de inversión. Si la empresa, que tiene una perspectiva negativa, cae otro escalón, estaría peligrosamente cerca de una calificación sin grado de inversión.
Wolfe dijo que no quería especular sobre el momento de este movimiento potencial o su impacto en las empresas con calificaciones más bajas.
“Tendríamos que tomar algunas decisiones, tanto en términos absolutos como relativos”, dijo Wolfe. "En términos absolutos, podría haber algunos bancos BBB- en los que ya hemos descontado muchas cosas y tal vez podrían mantener su calificación".
JPMorgan se negó a comentar para este artículo, mientras que Bank of America y BankUnited no respondieron de inmediato a los mensajes en busca de comentarios.
Tasas, valores predeterminados
En términos de lo que podría empujar a Fitch a rebajar la calificación de la industria, el factor más importante es la trayectoria de las tasas de interés determinada por la Reserva Federal. Algunos pronosticadores del mercado han dicho que es posible que la Fed ya haya terminado de subir las tasas y podría reducirlas el próximo año, pero esa no es una conclusión inevitable. Tasas más altas por más tiempo de lo esperado presionarían los márgenes de ganancia de la industria.
“Lo que no sabemos es, ¿dónde se detiene la Fed? Porque eso va a ser un insumo muy importante en lo que significa para el sistema bancario”, dijo.
Un problema relacionado es si los incumplimientos de préstamos de la industria aumentan más allá de lo que Fitch considera un nivel de pérdidas históricamente normal, dijo Wolfe. Los incumplimientos tienden a aumentar en un entorno de aumento de tasas, y Fitch ha expresado su preocupación por el impacto de los incumplimientos de préstamos de oficinas en los bancos más pequeños.
“Eso no debería ser impactante o alarmante”, dijo. “Pero si estamos excediendo [las pérdidas normalizadas], eso es lo que tal vez nos incline”.
El impacto de estas amplias rebajas es difícil de predecir.
Tras los recientes recortes de Moody's, Morgan Stanley
los analistas dijeron que los bancos rebajados tendrían que pagar más a los inversores para comprar sus bonos, lo que comprime aún más los márgenes de beneficio. Incluso expresaron su preocupación de que algunos bancos pudieran quedar completamente excluidos de los mercados de deuda. Las rebajas también podrían desencadenar disposiciones no deseadas en acuerdos de préstamo u otros contratos complejos.
“No es inevitable que baje”, dijo Wolfe. “Podríamos estar en AA- durante los próximos 10 años. Pero si baja, habrá consecuencias”.
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