El Congreso de EE. UU. planea salvar el dominio del dólar en medio de la rebelión global de desdolarización
US planea salvar el dominio del dólar en medio de la rebelión global de desdolarización
El Congreso de los Estados Unidos celebró una audiencia para discutir el creciente movimiento internacional hacia la desdolarización.
Numerosos legisladores expresaron su preocupación por lo que llamaron "amenazas" crecientes a la "supremacía" del dólar, y advirtieron que China y Rusia están desafiando al sistema financiero internacional dominado por Estados Unidos.
Los economistas invitados a testificar en la sesión advirtieron que la imposición agresiva de sanciones unilaterales por parte de Washington ha fracasado, debilitando el dominio del dólar al alentar a los países seleccionados a desarrollar nuevas instituciones financieras alternativas.
Titulado "Dominio del dólar: preservación del estado del dólar estadounidense como moneda de reserva global", la audiencia del 7 de junio fue organizada por el Subcomité de Seguridad Nacional, Finanzas Ilícitas e Instituciones Financieras Internacionales del Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes.
El tono del evento de dos horas fue profundamente esquizofrénico. Los oradores argumentarían triunfalmente que el dólar sigue siendo imbatible, que su hegemonía era inevitable y natural, antes de que minutos después se quejen de que los adversarios extranjeros están conspirando para socavarlo.
Un economista político neoconservador que habló, Daniel McDowell, se jactó de cómo el dólar es “el rey de todas las monedas” y “un poderoso símbolo de la realeza financiera estadounidense”.
Michael Faulkender, quien se desempeñó como subsecretario del Tesoro para política económica de Donald Trump, declaró en la sesión: “Como subsecretario, le dije a mi equipo que el secretario del Tesoro afirma con orgullo que el dólar nunca dejará de ser la moneda de reserva mundial, y nuestro trabajo es asegurarnos de que eso sea cierto”.
La representante Mónica de la Cruz, republicana de Texas, dijo con desdén: “Ahora bien, esta audiencia llega en un momento crítico cuando algunos académicos y detractores están difundiendo teorías de que la desdolarización ha comenzado y que ha llegado el principio del fin para el dólar. papel dominante como moneda de reserva global”.
La sesión fue presidida por el representante republicano Blaine Luetkemeyer, un halcón anti-China de línea dura de Missouri.
“La conversación sobre el dólar como moneda de reserva se está volviendo cada vez más fuerte, ya que tenemos más y más amenazas”, advirtió.
Luetkemeyer se jactó de las muchas “ventajas económicas” que la hegemonía del dólar le da a Estados Unidos:
El dólar estadounidense ha sido la moneda global preferida desde el final de la Segunda Guerra Mundial, proporcionando a nuestra nación ventajas económicas inherentes, así como también responsabilidades.
Hoy en día, se estima que el 88% de todas las transacciones de divisas por valor se realizan en dólares estadounidenses. Entre otras cosas, esto limita el riesgo de una crisis de balanza de pagos, lo que inherentemente reduce nuestro riesgo de tipo de cambio.
La posición del dólar también permite que los Estados Unidos y los estadounidenses tomen prestado a tasas de 50 a 60 puntos básicos más bajas.
La solidez de nuestra moneda no solo beneficia al gobierno de los Estados Unidos, sino que también ayuda a los consumidores estadounidenses al reducir el precio de los productos importados, lo que resulta en un ahorro estimado de $25 a $45 mil millones al año.
La audiencia bipartidista estuvo dominada principalmente por republicanos, pero también contó con algunos demócratas.
El miembro de mayor rango del subcomité, la Representante Demócrata de Ohio Joyce Beatty, comenzó la sesión diciendo: “Gracias a nuestros testigos por comparecer aquí hoy para discutir la preservación del dólar estadounidense como moneda de reserva global, un tema que todos estamos de acuerdo es de la mayor importancia”.
La retórica de Beatty fue menos agresiva que la de Luetkemeyer, pero esencialmente se hizo eco de los mismos puntos de conversación, afirmando:
El dominio y la supremacía de la moneda le brinda a Estados Unidos numerosos beneficios, desde costos de endeudamiento reducidos hasta una mayor estabilidad financiera e influencia sobre los mercados financieros globales.
También nos permite aprovechar las medidas económicas contra aquellos que buscan amenazar nuestra seguridad nacional y nuestra política exterior.
Dado el valor innegable del dominio del dólar estadounidense, es fundamental que abordemos la moneda y las amenazas actuales para ella.
Mientras hablamos, adversarios extranjeros como Rusia y China están trabajando activamente para socavar el dólar estadounidense y paralizar nuestro poder e influencia global. Vemos esto en la rápida acumulación de reservas de oro en Rusia durante la última década, así como en el desarrollo de sistemas que no son SWIFT en China para liquidar y compensar transacciones relacionadas con el RMB.
Además, varios otros países están impulsando esfuerzos para eludir el uso del dólar estadounidense y el sistema financiero liderado por Estados Unidos.
Por eso estoy de acuerdo en que el tema de esta audiencia sin duda merece nuestro tiempo y atención en el Congreso y en este subcomité.
La audiencia también contó con el testimonio de Tyler Goodspeed, un economista de derecha que presidió el Consejo de Asesores Económicos cuando Trump era presidente.
Goodspeed se jactó:
El hecho de que el 90 % de todas las transacciones de divisas sigan involucrando al dólar estadounidense y que los bancos centrales mundiales sigan manteniendo casi el 60 % de sus reservas de divisas en dólares estadounidenses confiere beneficios económicos netos a la economía de los Estados Unidos.
En primer lugar, la demanda extranjera de reservas de dólares estadounidenses aumenta la demanda de valores denominados en dólares, en particular los bonos del Tesoro de los Estados Unidos. Esto reduce efectivamente el costo de los préstamos para los hogares estadounidenses; empresas estadounidenses; y los gobiernos federal, estatal y local.
También significa que, en promedio, Estados Unidos gana más con sus inversiones en activos extranjeros de lo que tenemos que pagar con inversiones extranjeras en Estados Unidos, lo que permite que Estados Unidos importe más bienes y servicios de los que exportamos.
En segundo lugar, la demanda extranjera de grandes reservas de dólares estadounidenses y activos denominados en dólares eleva el valor del dólar, y un dólar más fuerte beneficia a los consumidores y empresas estadounidenses que son importadores netos de bienes y servicios del exterior.
En tercer lugar, las grandes reservas de divisas estadounidenses en el extranjero constituyen, en efecto, un préstamo sin intereses a los Estados Unidos por un valor de entre 10 000 y 20 000 millones de dólares al año.
En cuarto lugar, es probable que la denominación de la mayoría de las transacciones internacionales en dólares estadounidenses reduzca modestamente los riesgos de tipo de cambio que enfrentan las empresas estadounidenses.
Quinto, dado el volumen de las tenencias extranjeras de dólares estadounidenses y la deuda denominada en dólares, las acciones de política monetaria de los bancos centrales extranjeros generalmente tienen un impacto menor en las condiciones financieras de los Estados Unidos que las acciones del banco central de los Estados Unidos en las condiciones financieras de otros países.
Marshall Billingslea, subsecretario del Tesoro para el financiamiento del terrorismo bajo Trump, quien también trabajó anteriormente en el Pentágono, expresó su preocupación de que los bancos centrales de China y Rusia hayan estado desdolarizando sus reservas de divisas y, en cambio, comprando otros activos, como el oro. , que no puede ser fácilmente sancionado:
Si observamos lo que hizo Rusia en el período previo a su nueva invasión de Ucrania, comenzaron a deshacerse de la propiedad de los bonos del Tesoro en 2018. En ese año, se desplomaron de $ 96 mil millones en tenencias a $ 15 mil millones.
Y también empezaron a comprar grandes cantidades de oro.
China se está embarcando ahora en su propia juerga de compra de oro. No he visto los datos de mayo, pero abril marcó el sexto mes consecutivo de expansión china en sus tenencias de oro.
Y no estoy seguro de creer en las cifras oficiales. Tenemos que recordar que China es el actor dominante en la minería de oro en todo el mundo, y la mitad de esas empresas mineras de oro son de propiedad estatal.
Entonces, el tamaño real del cofre de guerra de China, cuando se trata de reservas de oro, puede ser mucho mayor, de hecho, sospecho que inevitablemente mucho más alto de lo que sugieren las cifras oficiales.
El año pasado, China también comenzó a deshacerse de sus bonos del Tesoro. 2022 marcó la disminución más grande o la segunda más grande registrada, con una caída de alrededor de $ 174 mil millones, y China se situó en el nivel más bajo desde 2010 en términos de sus tenencias.
En la audiencia, Billingslea también advirtió que, a medida que China acumula oro en sus reservas de divisas, podría comenzar a emitir contratos denominados en yuanes respaldados por oro:
Lo que sí me preocupa, vuelvo al hecho de que han estado comprando mucho oro, es que una de las cosas que podrían hacer, lo cual sería muy preocupante, si terminan teniendo mayores reservas de oro que creemos, es que podrían empezar a emitir contratos en yuanes respaldados por oro denominados en yuanes o en oro.
Eso promovería su ambición de introducir el yuan en el escenario mundial.
También estuvo presente en la audiencia Daniel McDowell, profesor asociado en el departamento de ciencias políticas de la Universidad de Syracuse en Nueva York, y autor del libro “Bucking the Buck: US Financial Sanctions and the International Backlash Against the Dollar”.
McDowell argumentó que, al imponer más y más sanciones a países de todo el mundo, Washington en realidad está debilitando el dominio del dólar.
Estados Unidos impone sanciones a naciones que representan más de un tercio de la población mundial y el 29 % del PIB mundial.
McDowell explicó:
La preeminencia del dólar y la centralidad financiera de los EE. UU. tienen consecuencias para el poder coercitivo de los EE. UU., como todos saben.
Con poco más que el trazo de la pluma del presidente, o a través de una ley del Congreso, el gobierno de EE. UU. puede usar sanciones financieras para imponer enormes costos económicos a actores extranjeros específicos, ya sean individuos, empresas o instituciones estatales, al congelar sus activos en dólares. o cortarles el acceso a los bancos a través de los cuales fluyen esos dólares.
A medida que Estados Unidos ha aumentado su dependencia de las sanciones financieras como herramienta de política exterior, ha provocado respuestas de política antidólar por parte de nuestros adversarios.
Si bien es poco probable que tales medidas cambien la posición del dólar como la principal moneda internacional, incluido el papel de moneda de reserva, con el tiempo tales políticas podrían disminuir las capacidades coercitivas que Estados Unidos deriva de la centralidad del dólar.
Durante las últimas dos décadas, Estados Unidos ha utilizado la herramienta de las sanciones financieras con una frecuencia cada vez mayor.
Por ejemplo, en el año 2000, solo cuatro gobiernos extranjeros fueron atacados directamente por el programa nacional del Tesoro de los EE. UU., supervisado por la Oficina de Control de Activos Extranjeros u OFAC. Hoy, ese número es mayor a 20; y si incluimos penas de sanciones secundarias, la lista se hace aún más larga.
Cuanto más ha llegado Estados Unidos a las sanciones financieras, más ha concienciado a sus adversarios en las capitales extranjeras sobre la vulnerabilidad estratégica que se deriva de la dependencia del dólar.
Algunos gobiernos han respondido implementando políticas anti-dólar, medidas que están diseñadas para reducir la dependencia de la economía de la moneda estadounidense para inversiones y transacciones transfronterizas.
Si bien estas medidas a veces no logran sus objetivos, otras han producido niveles modestos de desdolarización.
Los ejemplos notables aquí incluyen los pasos de Rusia para reducir sus reservas de dólares y reducir el uso del dólar en acuerdos comerciales en los años previos a su invasión a gran escala de Ucrania, o los esfuerzos continuos de China para construir su propia red de pagos internacionales basada en el yuan. – esfuerzos que han adquirido un nuevo sentido de urgencia a medida que Beijing se ha vuelto más consciente de sus propias vulnerabilidades estratégicas derivadas de la dependencia del dólar.
…
El creciente número de estados que adoptan puntos de vista anti-dólar y que adoptan políticas anti-dólar amenazan con debilitar la potencia futura de las sanciones financieras de EE. UU.
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Finalmente, siempre que sea posible, las sanciones financieras de EE. UU. deben coordinarse con nuestros aliados en Europa y Asia, quienes deben sentirse como partes interesadas clave en el sistema del dólar y no como vasallos de él.
Otra congresista republicana que participó en la audiencia, Young Kim de California, se quejó de que China ha desarrollado otras formas de brindar financiamiento a países que no involucran al dólar estadounidense.
Kim destacó los acuerdos de línea de intercambio de divisas que el Banco Popular de China ha firmado con los bancos centrales de otros países, como Argentina, que es una forma de que Beijing dé liquidez o crédito en yuanes, sin pasar por las instituciones financieras dominadas por Washington como el sistema de mensajería interbancaria SWIFT:
Todos deberíamos estar preocupados por el aumento de los acuerdos de línea de intercambio del banco central implementados por el Banco Popular de China [PBOC].
Según un informe del PBOC de 2021, dijo que tiene instalaciones de intercambio con 40 países, con una capacidad combinada de casi 4 billones de yuanes, o alrededor de $ 570 mil millones de dólares.
Y hace solo unos días, Argentina, un país que enfrenta una profunda devaluación de su moneda y una inflación anual del 109%, anunció un acuerdo para renovar su línea de swap de divisas con China y duplicar el monto al que puede acceder a casi $10 mil millones de dólares.
Entonces, el PBOC justifica las líneas de intercambio como una forma de obligar a los países a utilizar el yuan como método de intercambio.
Así que quiero preguntarle, Sr. Billingslea, en lugar de liberalizar su cuenta de capital y permitir que el yuan sea totalmente convertible en los mercados de cambio de divisas, el PCCh ha optado por aumentar sus acuerdos de líneas de intercambio bilaterales para internacionalizar aún más su moneda.
Entonces, ¿hay algo que Estados Unidos pueda hacer para desacelerar o reducir la adaptación de las líneas de intercambio de divisas del PBOC?
Todos los participantes en la audiencia consideraron deseable la hegemonía de la moneda estadounidense, argumentando que inevitablemente debe mantenerse. Los cinco testigos expertos que fueron invitados insistieron en que no existe una amenaza a corto plazo para el dominio del dólar.
La audiencia de dos horas no abordó los posibles planes del bloque BRICS para crear una nueva moneda de reserva internacional. En cambio, los participantes solo hablaron de las monedas nacionales existentes, como el renminbi chino, el rublo ruso o el euro, como posibles rivales del dólar estadounidense, y finalmente las descartaron a todas.
La idea de que los BRICS podrían desarrollar una moneda internacional (similar a la idea del Bancor de John Maynard Keynes) ni siquiera se planteó como posibilidad.
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