Antes del colapso, Credit Suisse conquistó silenciosamente un oscuro mercado de deuda

 Antes del colapso, Credit Suisse conquistó silenciosamente un oscuro mercado de deuda

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(Bloomberg) -- El colapso de Credit Suisse no es solo preocupante para el sistema financiero mundial. Es una crisis bancaria que también tiene consecuencias reales para la lucha contra la degradación ambiental.

Antes de su rescate por parte de su rival suizo UBS, Credit Suisse se había convertido silenciosamente en un actor importante en un oscuro mercado que pretende ayudar a los países en desarrollo a aliviar la carga de su deuda a cambio de proteger la naturaleza. Conocidos como canjes de deuda por naturaleza, los complejos instrumentos financieros ayudan a los gobiernos a reestructurar su deuda para recaudar dinero que puede usarse para financiar los esfuerzos de conservación.

Credit Suisse fue el único estructurador y organizador del canje de deuda por naturaleza más grande del mundo, un acuerdo de $ 364 millones que orquestó en 2021 junto con The Nature Conservancy, una organización benéfica, para Belice. El año pasado, selló otro trato de $150 millones para Barbados.

Los acuerdos probablemente fueron una buena fuente de ganancias para el banco, según Daniel Munevar, oficial de asuntos económicos de la Conferencia de las Naciones Unidas sobre Comercio y Desarrollo. El acuerdo de Belice fue “dinero gratis para Credit Suisse porque no tienen riesgo alguno”, dijo. Parte de la transacción fue asegurada por la Corporación Financiera de Desarrollo Internacional de EE. UU., que acordó cubrir efectivamente los pagos si Belice incumplía. Credit Suisse ayudó a diseñar un instrumento similar para Barbados, esta vez respaldado por el Banco Interamericano de Desarrollo y TNC. Funcionarios de Belice, Barbados y TNC dijeron que los problemas de Credit Suisse no tendrían impacto en sus acuerdos existentes de deuda por naturaleza. Un portavoz del banco dijo que “continúa operando en el curso ordinario de los negocios”. Pero cualquier nuevo acuerdo de canje de deuda que Credit Suisse pueda haber tenido en proceso “no sucederá en el corto plazo”, dijo Munevar. Si bien los canjes de deuda por naturaleza han existido desde la década de 1980, Credit Suisse en los últimos años ayudó a revivir el interés en los instrumentos y, por primera vez, los abrió al capital institucional. El banco recaudó dinero para Belice y Barbados de fondos de pensiones, incluidos los suecos Alecta y Nuveen LLC, una unidad de TIAA de EE. UU., mediante la emisión de los llamados bonos azules vinculados a los acuerdos.

Para hacerlo, Credit Suisse desarrolló estructuras complicadas que involucran múltiples "vehículos de propósito especial" responsables de los pagos independientes del banco después de que se cierra el trato, según un inversionista de bonos sostenibles con un conocimiento cercano de los canjes de deuda por naturaleza que pidió no ser llamado. Esos SPV probablemente aislarán a los prestatarios e inversores de cualquier consecuencia de la venta de Credit Suisse, dijo la persona.

Credit Suisse no respondió de inmediato a las preguntas sobre la estructura de los acuerdos.

La complicada configuración ha generado críticas de expertos en deuda soberana por su alto costo y falta de transparencia. Y los términos opacos de los acuerdos de Belice y Barbados, los primeros de su tipo, significan que los analistas externos tendrán dificultades para evaluar con precisión lo que viene a continuación.

“Nos sentimos en una habitación oscura”, dijo Sean Newman, asesor de inversiones privadas y exdirector de inversiones de Sagicor Group, un conglomerado de servicios financieros en el Caribe. “Ciertamente son tiempos sin precedentes e inciertos. Puede haber una brecha que se creará y la pregunta entonces es: ¿Quién va a tomar eso?

UBS, que se negó a comentar sobre el futuro de los canjes de deuda por naturaleza de Credit Suisse, indicó que planea reducir el brazo de banca de inversión de este último.

Varios otros países han señalado que están interesados en canjes de deuda por naturaleza. Gabón, la cuarta nación más boscosa del mundo, ha propuesto una reestructuración de $700 millones para proteger su vida marina. Ecuador está trabajando en una transacción de $ 800 millones, informó Reuters, y Sri Lanka está considerando un acuerdo de $ 1 mil millones. Los analistas esperan que el mercado mundial de canjes de deuda por naturaleza supere los 800.000 millones de dólares. El instrumento podría ser una herramienta crucial para los países pobres que luchan por encontrar una manera de pagar la deuda y protegerse contra la pérdida de la naturaleza. Treinta y siete países de bajos ingresos se encuentran actualmente en o en alto riesgo de sobreendeudamiento, según el Banco Mundial. Un total de 18 mercados emergentes tienen negociación de deuda soberana denominada en dólares en niveles de dificultad, según datos recopilados en un índice de Bloomberg.

Credit Suisse también estaba experimentando con otras herramientas para ayudar a los países en desarrollo a financiar la protección ambiental. Fue el único estructurador y corredor de libros conjunto del "Bono Rhino" de $ 150 millones del Banco Mundial, un instrumento único diseñado para financiar la protección de los rinocerontes negros en Sudáfrica. El banco también se había comprometido a gastar 300.000 millones de francos suizos (324.000 millones de dólares) en actividades financieras sostenibles para 2030. “Cada vez que hay una quiebra bancaria de esta magnitud, tiene un efecto dominó en todo el mundo”, dijo Ryan Straughn, funcionario de Barbados. Ministerio de Hacienda y Asuntos Económicos. “El mundo no puede permitirse una crisis financiera además de la crisis climática”.