Los inversores globales contemplan las consecuencias de las tasas de EE. UU. que alcanzan el 6%

 Los inversores globales contemplan las consecuencias de las tasas de EE. UU. que alcanzan el 6%

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(Bloomberg) -- De repente, la posibilidad de que las tasas estadounidenses alcancen el 6 % se está volviendo lo suficientemente real como para que los inversores reconsideren sus estrategias.

BlackRock Inc. y Schroders Plc se encuentran entre los que están interviniendo en el debate de qué sucederá si las tasas estadounidenses alcanzan un máximo del 6%. Todavía a fines de febrero, los inversionistas en los mercados de bonos, acciones y divisas seguían pidiendo el fin de las tasas más altas con expectativas de un repunte generalizado en la segunda mitad.

En cambio, el testimonio del martes del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, está alimentando las expectativas de un mayor aumento este mes, con los operadores cotizando tasas máximas del 5,6% desde menos del 5% a fines del año pasado. Los operadores del Tesoro se están duplicando ante las expectativas de recesión, el dólar se ha recuperado mientras que los mercados de valores, desde el índice S&P 500 hasta el indicador MSCI Asia Pacific, están renunciando a las ganancias.

Dado el sólido mercado laboral y la inflación persistente, “creemos que existe una posibilidad razonable de que la Reserva Federal tenga que llevar la tasa de los fondos federales al 6 % y luego mantenerla allí durante un período prolongado para desacelerar la economía y reducir la inflación casi 2%”, dijo Rick Rieder, director de inversiones de renta fija global de BlackRock, en una nota del martes.

El último mensaje de la Reserva Federal prepara el escenario para que el banco central vuelva a un aumento de medio punto y contrasta marcadamente con la postura más suave adoptada por sus pares en Australia y Canadá. También está alimentando los temores de un aterrizaje forzoso de la economía estadounidense, ya que el mercado de bonos anuncia las crecientes probabilidades de una recesión.

Los comerciantes de swaps ahora están valorando un punto porcentual completo de los aumentos de la Fed durante las próximas cuatro reuniones.

“Una tasa terminal del 6% no está descartada ahora”, dijo Kellie Wood, directora adjunta de renta fija de Schroders Plc en Australia. "Se espera ver una liquidación generalizada en los mercados australiano y asiático hoy, liderada por la parte corta, pero con tasas de EE. UU. a la baja".

En EE. UU., el diferencial entre los rendimientos a 2 y 10 años muestra un descuento superior a un punto porcentual por primera vez desde 1981, cuando el entonces presidente de la Fed, Paul Volcker, impulsaba subidas para hacer frente a la inflación de dos dígitos. El indicador de inversión de rendimiento ha anticipado durante décadas recesiones a raíz de las agresivas campañas de ajuste de la Fed.

Las divisas de las materias primas han retrocedido a medida que crecen las perspectivas de una recesión en EE. UU., y el dólar australiano se hundió un 2% el martes. El índice Bloomberg Dollar Spot subió a su nivel más alto desde principios de enero el miércoles después de subir un 1% el día anterior. El yen se acerca una vez más al nivel de 140 frente al dólar.

"Antes de Powell anoche, estábamos más inclinados a intentar acortar el USD/JPY en torno al nivel 137-138; creo que probablemente lo postergaríamos, con las tasas terminales de la Fed muy posiblemente dirigiéndose al 6%", dijo John Bromhead, un analista de divisas. estratega en Australia & New Zealand Banking Group Ltd.

Mercados emergentes

La retórica de la Fed corre el riesgo de empeorar las perspectivas para los activos de los mercados emergentes, después de que el modesto objetivo de crecimiento económico de Beijing a principios de esta semana desvaneciera las esperanzas de que se reanudara el rally de reapertura que impulsó a los mercados mundiales anteriormente. El won surcoreano, un indicador del sentimiento de riesgo en Asia, se hundió un 1,8 % el miércoles.

“Más alto por más tiempo se está convirtiendo en el escenario base, y si ese escenario se materializa, los mercados emergentes pueden sufrir”, dijo Brendan McKenna, estratega de mercados emergentes de Wells Fargo en Nueva York. "Los mercados realmente esperaban una pausa temprana de la Fed y recortes este año, hasta ahora ese escenario no se está desarrollando".

Aún así, algunos inversores ven oportunidades de compra en el mercado de valores.

"Esperaríamos que se favorezcan los mercados más cíclicos y más baratos del norte de Asia y que continúe la rotación lejos del sur de Asia", dijo Sat Duhra, administrador de fondos de Janus Henderson Investors. "Finalmente, los nombres tecnológicos de mayor calidad en el norte de Asia, en particular los semiconductores, comienzan a parecer atractivos en valoración y es un sector que debería participar plenamente en cualquier recuperación de las ganancias".