El pacto petrolero entre Estados Unidos y Arabia Saudita se rompe cuando Rusia toma la delantera

 El pacto petrolero entre Estados Unidos y Arabia Saudita se rompe cuando Rusia toma la delantera

 https://www.japantimes.co.jp/news/2023/04/13/business/saudi-russia-oil-alliance/

 

 Hace solo tres años, cuando los gigantes petroleros de la OPEP+ se separaron, EE. UU. se encontró desempeñando el papel de pacificador. Ahora se parece más a su objetivo.

La alianza petrolera entre Arabia Saudita y Rusia tiene el potencial de causar todo tipo de problemas a la economía estadounidense, e incluso a la campaña de reelección del presidente Joe Biden. La decisión de la OPEP+ de este mes de reducir la producción de crudo, por segunda vez desde que Biden voló a Arabia Saudita el verano pasado en busca de un aumento, puede ser solo el comienzo.

Ese anuncio del 2 de abril, que elevó los precios del petróleo en alrededor de $ 5 por barril, ya significa que los riesgos de recesión son mayores de lo que hubieran sido de otra manera, porque a los consumidores que gastan más en energía les quedará menos efectivo para otras cosas, y la inflación será más alta. Mientras tanto, el presidente ruso, Vladimir Putin, obtiene un cofre de guerra más grande para financiar su ataque a Ucrania.

Pero lo más significativo es lo que dice el movimiento de la OPEP+ sobre el camino probable de los precios del petróleo en los próximos años.

En un mundo de alianzas geopolíticas cambiantes, Arabia Saudita se está separando de la órbita de Washington. Los saudíes fijaron los niveles de producción de petróleo en coordinación con Rusia. Cuando querían aliviar las tensiones con su rival regional Irán, recurrieron a China para negociar un acuerdo, con Estados Unidos fuera del circuito. La influencia occidental sobre el cártel del petróleo, en otras palabras, está en su punto más bajo en décadas.

Y todos los miembros de la OPEP+ tienen sus propias prioridades, desde los ambiciosos planes del príncipe heredero de Arabia Saudita, Mohammed Bin Salman, para reinventar su economía, hasta la guerra de Putin. Cualquier ingreso adicional que obtengan al cobrar más por el petróleo es una ayuda.

Cuando se le preguntó sobre las preocupaciones de EE. UU. de que la OPEP+ ha optado dos veces por reducir la producción desde la visita del presidente Biden a Arabia Saudita, un portavoz del Departamento de Estado dijo que la administración se centra en mantener bajos los precios de la energía interna y garantizar la seguridad energética de EE. UU. EE. UU. ve los recortes de producción como desaconsejables dada la actual volatilidad del mercado, pero esperará para ver qué acciones toma finalmente la OPEP+, dijo el portavoz.

Mientras tanto, la amenaza de la competencia de los campos de esquisto de EE. UU., un elemento disuasorio de las subidas de precios en el pasado, ha retrocedido. Y si bien hay un esfuerzo global para reducir el uso de combustibles fósiles, y los precios más altos acelerarán ese esfuerzo, la carrera para perforar en el último año muestra que la economía sin carbono sigue siendo una aspiración a largo plazo más que un motor a corto plazo.

Sume todo esto, y aunque algunos analistas dicen que los obstáculos de la demanda significan que el aumento reciente de los precios podría resultar fugaz, la mayoría anticipa precios por encima de los 80 dólares por barril en los próximos años, muy por encima del precio promedio de 58 dólares por barril entre 2015 y 2021.

Choque crudo
Han sido aproximadamente 18 meses volátiles en los mercados de crudo, con tres fases principales.

En el período previo a la invasión de Ucrania por parte de Rusia, y más aún inmediatamente después, los precios se dispararon, llegando a alrededor de $ 120 por barril en junio de 2022.

Luego, la tendencia se invirtió. Las preocupaciones sobre una recesión en Europa, el rápido aumento de las tasas de interés en los EE. UU. y las restricciones por el COVID-19 en China se combinaron para hacer bajar el precio a alrededor de $75 en diciembre.

La demanda comenzó a recuperarse a principios de 2023, en gran parte debido a la reapertura en China, el mayor importador del mundo. La agitación bancaria del mes pasado detuvo el repunte, pero se había reanudado incluso antes del sorpresivo recorte de producción de la OPEP+, que elevó los precios a 85 dólares el barril desde 80 dólares.

 Para la economía global en general, una menor oferta de petróleo y precios más altos son malas noticias. Los principales exportadores son los grandes ganadores, por supuesto. Para los importadores, como la mayoría de los países europeos, la energía más cara es un doble golpe: arrastra el crecimiento incluso cuando aumenta la inflación.

Estados Unidos se encuentra en algún punto intermedio. Como gran productor, se beneficia cuando suben los precios. Pero esas ganancias, a diferencia del dolor de los precios más altos de la bomba, no se comparten ampliamente.

El modelo SHOK de Bloomberg Economics predice que por cada aumento de $5 en los precios del petróleo, la inflación de EE. UU. aumentará en 0,2 puntos porcentuales; no es un cambio dramático, pero en un momento en que la Reserva Federal está luchando por controlar los precios, tampoco es bienvenido. .

Hay tres razones clave por las que pueden aguardar más choques de este tipo: el cambio geopolítico, la maduración del esquisto y el derroche del gasto saudita.

 Fricciones geopolíticas
Durante décadas, el pacto de "petróleo por seguridad" entre Estados Unidos y Arabia Saudita ha sido un pilar del mercado energético. Ahora se tambalea. Simbolizado por la reunión de 1945 entre el presidente Franklin D. Roosevelt y el rey Abdul Aziz Ibn Saud, a bordo de un crucero estadounidense en el Canal de Suez, el acuerdo le dio a Estados Unidos acceso al petróleo saudita a cambio de garantizar la seguridad del reino.

Pero el pacto ya no es lo que era:

●En 2018, el columnista del Washington Post y disidente saudí Jamal Khashoggi fue asesinado en el consulado saudí en Estambul.
●En 2019, Biden, entonces candidato presidencial, amenazó con convertir a Arabia Saudita en un estado paria y detener la venta de armas.
●En 2021, a principios de su presidencia, Biden publicó un informe de inteligencia que evaluaba que el príncipe heredero Mohammed, el gobernante de facto del reino, era responsable del asesinato de Khashoggi.
●En octubre de 2022, la OPEP+ redujo la producción de petróleo en 2 millones de barriles por día, menos de tres meses después de que Biden volara a Riad en busca de un aumento. La Casa Blanca criticó la medida como "miope".
●El mes pasado, Arabia Saudita e Irán acordaron restablecer los lazos diplomáticos en un acuerdo negociado por China y firmado en Beijing.
●El gobierno saudí también acordó unirse a la Organización de Cooperación de Shanghái, un grupo con China y Rusia a la cabeza, y visto como un rival de las instituciones occidentales, como un "miembro del diálogo".

“Los sauditas están buscando una cobertura agresiva”, dijo Jon Alterman, director del Programa de Medio Oriente en el Centro de Estudios Estratégicos e Internacionales, un grupo de expertos con sede en Washington. “Dado lo que los saudíes ven como una política estadounidense radicalmente impredecible, creen que es irresponsable no buscar una cobertura. Y por radicalmente impredecible, estás viendo una política estadounidense que cambió drásticamente entre Obama, Trump y Biden”.

Después de la medida del 2 de abril, los funcionarios saudíes dijeron que estaba motivada por prioridades nacionales más que por una agenda diplomática.

“La OPEP+ ha tenido éxito ahora y en el pasado en la estabilización de los mercados petroleros y, contrariamente a las afirmaciones de los estados industriales y occidentales, esto no tiene nada que ver con la política”, dijo el exasesor del Ministerio de Petróleo de Arabia Saudita, Mohammad Al Sabban, según el periódico Asharq Al-Awsat.

Amortiguador de esquisto?
En el pasado, la OPEP+ a menudo estaba dividida: quería precios altos, pero le preocupaba que atrajeran más competencia, particularmente del petróleo de esquisto estadounidense. Ese desacuerdo es lo que impulsó una guerra de precios entre Rusia y Arabia Saudita en 2020, que terminó cuando EE. UU. El presidente Donald Trump negoció un trato.

Pero el dilema apenas existe ahora. El aumento de los salarios y la inflación en EE. UU. han aumentado el costo de la producción de esquisto, lo que ha llevado a un crecimiento más lento de la producción. Y las empresas están priorizando la distribución de ganancias a los accionistas en lugar de invertirlas en expandir la producción.

Necesidades presupuestarias de la OPEP+
Los productores de petróleo, por su parte, tienen sus propios objetivos.

El petróleo saudí es barato de extraer. Y el reino solo necesita precios de $ 50- $ 55 por barril para financiar sus importaciones y compensar las salidas de remesas. Pero requiere un precio más alto de $ 75- $ 80 para equilibrar el presupuesto, e incluso eso no cuenta toda la historia.

Arabia Saudita tiene un costoso contrato social con sus ciudadanos, prometiendo prosperidad a cambio de aquiescencia política. Para cumplir con su parte del trato, el gobierno necesita invertir en sus industrias no petroleras, que emplean a la mayoría de los saudíes. Los petrodólares pagan esa factura.

 El fondo de riqueza soberana de Arabia Saudita tiene como objetivo gastar $ 40 mil millones al año en la economía nacional, incluida la construcción de Neom, una ciudad futurista en el desierto con un precio estimado de $ 500 mil millones, además de inversiones externas. Esas cifras no aparecen en el presupuesto. Para cumplir con todos estos objetivos, el reino necesita un precio del petróleo más cercano a los 100 dólares.

Mientras tanto, en Rusia, el presidente Putin cuenta con los ingresos del petróleo para alimentar su maquinaria de guerra. El economista de Bloomberg Economics Rusia, Alex Isakov, calcula que se requiere un precio de 100 dólares por barril para equilibrar los libros del Kremlin.

¿sorpresa de octubre?
Sin duda, la Casa Blanca parece imperturbable con la última ronda de recortes de producción. Esto puede reflejar en parte las expectativas de que la disminución real de la producción sea menor que la cifra general de más de 1 millón de barriles por día. El cumplimiento de los recortes entre los miembros de la OPEP+ también puede ser menos que perfecto. En febrero, Rusia se comprometió a recortar unilateralmente la producción. En realidad, los flujos solo comenzaron a caer la semana pasada.

Aún así, el consenso entre los analistas es que los precios del petróleo promedien entre $85 y $90 por barril este año y el próximo. ¿Qué sucede si la OPEP+ decide presentar otro recorte de producción el próximo año, antes de las elecciones presidenciales de EE. UU., socavando las posibilidades de victoria de Biden?

La herramienta de modelado de escenarios económicos de Bloomberg, SHOK, sugiere que los recortes en el suministro que empujan el petróleo a alrededor de $120 por barril en 2024 mantendrían la inflación de EE. Y la sabiduría convencional dice que los altos precios de las bombas perjudican a los políticos en ejercicio en las urnas.

Los clientes de terminales pueden ver un escenario SHOK con petróleo a $120/barril aquí

Por supuesto, un revés para la economía estadounidense aumentaría los riesgos de una recesión más amplia que frenaría el apetito por el petróleo y anularía el efecto de los recortes de suministro. Aún así, la participación de EE. UU. en el PIB mundial está disminuyendo, y países como China e India son los principales contribuyentes a la demanda de petróleo. China compra volúmenes significativos de petróleo ruso e iraní con descuento, protegiéndolo parcialmente de la subida de precios.

India, otra economía emergente grande y de rápido crecimiento, también obtiene combustible barato de Rusia, que se ha convertido en su mayor proveedor. De manera reveladora, Delhi, que en el pasado expresó su decepción con los recortes de la OPEP+, se ha mantenido en silencio sobre la última ronda.

va en ciclos
Los altos precios del petróleo tienden a sembrar las semillas de su propia desaparición, alentando una mayor inversión en producción por parte de empresas que buscan obtener mayores ganancias.

Un exceso de petróleo en la década de 1980 siguió al auge de la década de 1970, cuando la producción se expandió en Siberia, Alaska, el Golfo de México y el Mar del Norte. El patrón se repitió en el auge petrolero de la década de 2000, que terminó con la aparición del esquisto estadounidense y la caída de los precios en 2014.

Hay más urgencia esta vez. Los objetivos medioambientales están empujando a los países a reducir la dependencia de los combustibles fósiles. Las preocupaciones de seguridad nacional en Europa, que hasta que la guerra en Ucrania cerró los grifos dependía en gran medida del petróleo y el gas rusos, podrían acelerar la transición.

Y no hay garantía de que los saudíes, Rusia y el resto del cartel de la OPEP+ puedan mantener su frente unido. Eso es más fácil de hacer cuando los precios son altos, pero cuando el ciclo cambia, los miembros se muestran menos dispuestos a limitar la oferta.

Aún así, al menos por ahora, el precio de la materia prima más importante del mundo lo está fijando un país con el que EE. UU. ya no puede contar como amigo.